Le rapide développement de l’ISR (investissement socialement responsable) et l’intérêt croissant qu’il suscite, ont fait naître le besoin d’une analyse extra-financière. Créées à la fin des années 90, des agences, appelées agences de notation extra-financière, ont pour mission l'évaluation de la politique sociale, environnementale, et de gouvernance des entreprises, principalement pour des investisseurs.
Mission des agences de notation extra financière
L’analyse extra-financière a comme but d’évaluer les engagements, les politiques mises en œuvre et les performances d’une entreprise dans le domaine social, environnemental et de gouvernance. Leur mission consiste à analyser l’information publique disponible sur le développement durable d’une entreprise.
Le concept "investissement socialement responsable" peut varier en fonction des pays, puisqu’il s’adapte souvent au contexte culturel. L’une des différences remarquables entre le concept d’ISR en Europe et aux États-Unis réside dans les critères de sélection: en Europe le gérant aura, en général, tendance à utiliser des critères positifs ou d’inclusion, tandis qu’aux Etats-Unis ils utilisent des critères négatifs ou d’exclusion.
Les différentes activités des agences de notation extra financière
Les agences peuvent proposer différents services qui peuvent être classées en trois catégories, certaines agences ne proposant que certains de ces services.
Les notations "déclaratives"L’agence analyse le comportement socialement responsable d’une entreprise, en général présente dans un grand indice, sans que celle-ci l’ait sollicitée, en vue de proposer l’analyse à un investisseur institutionnel ou gérant de fonds. Ces derniers vont acquérir ces informations pour les aider à prendre leurs décisions d’investissement.
Les notations "sollicitées"L’agence analyse cette fois, à la demande de l’entreprise ou de la collectivité locale, son comportement socialement responsable, en vue de l’améliorer. Il s’agit donc d’offres d'évaluation des politiques sociales et environnementales aux entreprises ou aux collectivités locales à leur demande.
Les indices de notationLe troisième service proposé par ces agences est l’élaboration d’indices de la responsabilité sociale. Depuis le début des années 90, certaines agences de notation extra-financière se sont, en effet, associées à des fournisseurs d’indices boursiers pour créer des indices spécifiques rassemblant les valeurs les mieux notées par ces agences sur un plan social, environnemental et de gouvernance.
A titre d’exemple, on citera :
- le britannique Eiris qui a créé les indices FTSE4Good, sur la base des indices boursiers Footsie
- le français Vigeo qui a créé l’indice Aspi Euro Zone à partir du Dow Jones Eurostoxx 600
- le suisse SAM Group qui a créé les indices Dow Jones Sustainability à partir de divers indices boursiers.
On trouve ainsi des agences qui choisissent de concentrer leur activité sur exclusivement la notation sollicitée ou au contraire uniquement la notation déclarative, ou alors de concilier les deux types de notations.
Quelques grandes agences de notationEn Europe, chaque pays comptant au moins une agence de notation, il en existe un nombre important, localisées plus précisément en Europe du Nord.
Eiris, née à Londres en 1983, a concentré ses activités sur la notation déclarative, afin de garder une indépendance vis-à-vis des entreprises, ses vrais clients étant l’investisseur et le gérant socialement responsables.
En France, le marché de la notation extra-financière déclarative, réalisée pour le compte des investisseurs, est largement dominé par l'agence Vigeo, fondée par Nicole Notat.
Ethifinance propose également des services de notation extra-financière sur le marché français de l’ISR et d’autres agences de notation étrangères, l’américain Innovest, le suisse SAM, le britannique Eiris etc, sont également présentes.