L’introduction en bourse d’une société est le plus souvent réalisée au moyen de deux procédures concomitantes : une procédure réservée aux investisseurs institutionnels (banques, OPCVM, etc.) et une procédure d’offre destinée aux particuliers. Quelques semaines avant l’introduction, Euronext précise la procédure retenue ainsi que le nombre d’actions proposées au public.
La nature des ordres à passer dépend de la procédure d’offre retenue. Quelle que soit la procédure utilisée, vous devez, préalablement à la transmission de vos ordres, déposer en espèces (ou en OPCVM monétaires en euros) les fonds nécessaires pour être en mesure de régler les titres demandés. Le pourcentage de couverture requis ainsi que le délai pendant lequel les fonds devront rester bloqués sont fixés par Euronext ; en pratique, le taux de couverture demandé atteint généralement 100% de manière à éviter des demandes fantaisistes ou artificiellement gonflées.
Quelles différences entre les procédures d’offre ?
Lorsque la procédure d’offre retenue est une « offre à prix minimal », l’avis indique le prix minimal de vente : vous ne pouvez passer que des ordres d’achat à cours limité, c’est-à-dire comportant une limite de prix à ne pas dépasser, qui ne doit pas excéder anormalement le prix minimal.
Si le nombre de titres demandés est inférieur au nombre de titres offerts, le cours coté est le prix minimal et les ordres sont servis pour la quantité de titres demandés. Si la demande est supérieure à l’offre, une fourchette de prix est déterminée : seuls les ordres compris dans cette fourchette seront servis, en partie ou en totalité.
Le plus souvent, les ordres compris dans la fourchette sont subdivisés en tranches de prix et chaque tranche est affectée d’un taux de service différent : aux tranches les plus hautes correspond un taux de service plus important (autrement dit, "les mieux-disants sont les mieux servis").
Lorsque la procédure retenue est une "offre à prix ferme", le prix de vente est déterminé à l’avance : vous ne pouvez passer vos ordres d’achat qu’à ce prix. Le nombre de titres que vous obtiendrez sera proportionnel au rapport entre le nombre de titres offerts et le nombre de titres demandés.
Enfin, l’"offre à prix ouvert" - procédure la plus utilisée, notamment lors de l’ouverture du capital des entreprises publiques - consiste à fixer une fourchette de prix de vente indicative. Le prix définitif ne sera établi qu’à l’issue de la procédure d’offre, en fonction de la demande. Si la demande est inférieure à l’offre, les ordres seront servis en totalité. A l’inverse, lorsque la demande de titres est supérieure à l’offre, les ordres seront réduits en fonction du rapport entre le nombre de titres offerts et le nombre de titres demandés. Pour passer un ordre, vous devez indiquer le montant maximum que vous souhaitez investir (par exemple, 1.500 euros). Une fois le prix fixé, le nombre d’actions que vous obtiendrez sera déterminé de façon à ce que votre investissement ne dépasse pas ce maximum.
Priorité de souscription
Souvent, les petits ordres (ordres A) sont servis par priorité sur ceux portant sur une quantité importante (ordres B). Par ailleurs, la procédure d’offre est généralement précédée d’une période de réservation pendant laquelle vous pouvez transmettre à votre intermédiaire un mandat de réservation.
Cette formule vous donne un droit de priorité sur les ordres de souscription proprement dits et vous permet d’être mieux servi. Par exemple, il peut être prévu que les ordres de réservation ont vocation à être, soit intégralement servis, soit au moins deux fois mieux servis que les ordres transmis à compter de l’ouverture de l’offre. Mais attention, vous ne pouvez déposer qu’un seul mandat à votre nom. Vous pouvez toutefois déposer un mandat au nom de chacun de vos enfants mineurs pour augmenter vos chances.