C'est un intermédiaire qui exécute les ordres de bourse que vous passez. Votre intermédiaire a une obligation de « meilleure exécution » : il doit prendre toutes les mesures nécessaires pour obtenir, lors de l’exécution de votre ordre, le meilleur résultat possible en termes de coût total.
Lorsque vous voulez acheter ou vendre des actions, l’intermédiaire financier auquel vous vous adressez peut exécuter (ou faire exécuter) votre ordre :
- soit sur le marché où les actions sont cotées (Euronext Paris, par exemple) ou sur un autre marché réglementé (marché réglementé étranger) ;
- soit sur un système multilatéral de négociation exploité par une entreprise d’investissement ou une entreprise de marché : il s’agit d’un système assujetti à une réglementation équivalente à celle d’un marché réglementé qui assure la rencontre de multiples intérêts acheteurs et vendeurs mais qui, sauf exception, n’admet pas les titres à la cotation (il n’y a donc pas d’introduction en bourse) ; ce type de plate-forme de négociation concerne surtout les ordres de grande taille (marché de blocs) ;
- soit sur un système interne à une entreprise d’investissement qui négocie pour compte propre de façon organisée, fréquente et systématique.
La concurrence entre les différents lieux de négociation a pour objectif de favoriser la baisse des coûts des transactions supportés par les investisseurs. Des procédures sont mises en place pour que la formation du prix des actions ne soit pas faussée par cette multiplication des lieux de transaction. Elles doivent permettre aux investisseurs de savoir à tout moment à quels prix ils peuvent espérer acheter ou vendre des actions (transparence pré-négociation) et à quels prix les actions ont été vendues ou achetées (transparence postnégociation).