Les warrants sont des valeurs mobilières optionnelles. Ils donnent à leur détenteur le droit d’acheter ou de vendre un actif, à un prix fixé et jusqu’à une date déterminée, moyennant le paiement d’une prime.
Négociables en Bourse, les warrants permettent de profiter de la hausse ou de la baisse d’un actif avec un effet de levier. Leur utilisation est cependant très risquée pour l’investisseur.
[Cet article a été mis à jour le 24/11/2011]
Définition des warrants
Les warrants sont des produits financiers de type optionnel. Appelés aussi « bons d’options », ils donnent le droit (et non l’obligation) d’acheter ou de vendre un actif financier (action, indice, devise, une matière première, etc.) à un prix déterminé et jusqu’à une date définie.
Pour détenir ce droit, l’investisseur paie une prime, appelée le prix du warrant.
On distingue 2 types de warrants :
le call warrant donne le droit d’acheter ;
le put warrant donne le droit de vendre.
Seuls les établissements financiers émettent des warrants. En général, les investisseurs les utilisent pour doper la performance de leur portefeuille ou le couvrir pour compenser un mouvement de baisse de la Bourse.
Caractéristiques des warrants
Nature juridique
Les warrants sont des valeurs mobilières. Ils donnent des droits à leurs porteurs et se négocient aussi simplement que des actions classiques. Ils sont optionnels car les droits qui leurs sont attachés n’obligent en rien leurs détenteurs.
Ces droits s’exercent à un prix, le prix d’exercice, et à une date déterminée, la date d’échéance.
Le prix d’exercice
C’est le prix auquel le porteur d’un warrant se réserve le droit d’acheter ou de vendre le sous-jacent.
La date d’échéance
C’est la date jusqu’à laquelle il est possible d’exercer le droit.
Le sous-jacent
C’est l’actif financier sur lequel porte le warrant.
La parité
C’est le nombre de warrants nécessaire pour acquérir ou vendre le sous-jacent.
Exemple :
Un investisseur achète 10.000 calls warrants Total, prix d’exercice 45 euros, échéance décembre 2012, au prix de 0,20 euro. La parité est de 1 action Total pour 10 warrants. L’investisseur se donne donc le droit d’acheter 10.000 ÷ 10 = 1.000 actions Total, à 45 euros jusqu’à décembre 2012 en payant 10.000 × 0,20 = 2.000 euros.
Utilisation des warrants
En règle générale, l’investisseur ne souhaite pas exercer les droits attachés au warrant mais cherche plutôt à revendre la prime payée en faisant une plus-value.
En effet, les warrants permettent de parier sur la hausse ou la baisse d’un sous-jacent en bénéficiant de leur élasticité. Cette notion d’élasticité détermine le pourcentage gagné ou perdu par un warrant en fonction de la variation de son sous-jacent.
Exemple :
Un warrant sur Air liquide possède une élasticité de 6. Si Air Liquide gagne ou perd 5%, alors le prix du warrant progressera ou diminuera respectivement de 6 × 5% = 30%.
De fait, plus l’élasticité est forte, plus les risques sont élevés. Dans le cas où le sous-jacent varie à l’inverse de l’anticipation de l’investisseur, ce dernier risque alors de perdre la totalité de son investissement.
Intérêt de l’investissement en warrants
L’investissement dans les warrants offre de nombreux avantages par rapport à l'investissement direct sur le sous-jacent. Il permet :
- d’utiliser l’effet de levier sans recourir au Service de règlement différé (SRD), plus contraignant et plus onéreux ;
- de limiter les pertes au montant de la prime payée, à la différence du SRD ;
- de parier sur la hausse ou la baisse de différents types d’actifs sans surcoût dans le cas d’actifs cotés à l’étranger.
Comment investir sur les warrants ?
L’investisseur peut acquérir des warrants uniquement au sein d’un compte-titres ordinaire. En Bourse, la cotation des warrants débute à 9h05 et se termine à 17h30. Elle est organisée par leurs émetteurs, les établissements bancaires et leurs filiales qui en assurent la liquidité.
Fiscalité des warrants
Les plus-values engrangées par la cession de warrants sont imposées dès le premier euro, au taux forfaitaire de 19%, auxquels s'ajoutent les prélèvements sociaux, comme les valeurs mobilières classiques qui ne bénéficient plus de la notion de seuil de cession depuis le 1er janvier 2011.
Les moins-values d’une année peuvent s’imputer sur des plus-values de cession réalisées sur les autres valeurs mobilières. Elles peuvent être reportées durant 10 ans sur des plus-values de même nature.