À quoi ça sert, une agence de notation ? 

Si vous ne deviez retenir que 2 infos :
👉 Les agences de notation ont pour mission d’analyser la solvabilité des emprunteurs. 
👉 L’une des principales critiques qui leur sont adressées sont le risque de conflit d’intérêt avec l’émetteur. 

Analyser la solvabilité 

Une agence de notation est un organisme privé dont le métier consiste à évaluer la solvabilité d’autres entreprises, de collectivités locales ou encore d’États. Cette évaluation se traduit par l’attribution d’une note. La note la plus élevée est le triple A. 

L’objectif est de permettre aux créanciers de se faire une idée de la capacité d’un emprunteur, qu’il soit public ou privé, à rembourser sa dette. Par ricochet, la notation de crédit a un impact sur les conditions de financement et les taux d’intérêt pratiqués. 

Quels sont les critères utilisés ? 

Pour déterminer le risque de non-remboursement des dettes présentées par un emprunteur donné, les agences de notation établissent des scénarios financiers prévisionnels. Ces scénarios se fondent sur deux types de critères : 

• D’une part, des indicateurs financiers tels que la rentabilité financière globale, la rentabilité des capitaux investis ou encore le niveau d’endettement. 

• D’autre part, des critères qualitatifs. Pour une entreprise, les critères retenus peuvent par exemple être la qualité et la stabilité de la gouvernance, ou la présence d’une stratégie RSE. Pour un pays, les agences de notation sont susceptibles de s’intéresser à la trajectoire de réduction des déficits publics, ainsi qu’aux mesures prises pour les réduire. 

Pourquoi les agences de notations sont-elles parfois critiquées ? 

Les agences de notation ont un impact important sur la vie des marchés financiers et la capacité de certains pays à s’endetter. On leur reproche ainsi parfois de jouer un rôle « politique », par exemple lorsqu’elles émettent des recommandations de réformes ou se prononcent sur les décisions économiques majeures. 

Comme elles sont rétribuées directement par les émetteurs de dette, on pointe aussi parfois le risque de conflit d’intérêt entre les agences de notation et leurs clients. Elles pourraient en effet être tentées d’attribuer une note plus favorable afin de préserver la relation commerciale. Ce possible manque d’indépendance avait notamment été souligné pendant la crise des subprimes de 2008. 

Le manque de transparence sur les méthodes de notation ou la clairvoyance de ces agences, qui n’ont pas toujours su anticiper les grandes crises financières, font également partie des critiques régulièrement adressées aux agences de notation.  

Face à ces constats, l’Union européenne (UE) a cherché à encadrer davantage le travail des agences. Elle a notamment adopté un règlement spécifique en 2010. Désormais, les agences doivent être enregistrées dans les pays où elles exercent leur activité.