Taux de la Fed à 3,75%-4,00% : Le feuilleton de l'inflation rebondit pour décembre

Si vous ne deviez retenir que 3 infos : 

• Après la pause monétaire de novembre, la Fed pourrait remonter ses taux en décembre. 

• Les valeurs endettées comme les foncières cotées seraient en première ligne. 

• En revanche, les obligations courtes et les fonds monétaires deviendraient plus attractives. 

Lors de sa réunion du 28 octobre dernier, la Fed avait décidé de laisser ses taux directeurs inchangés entre 3,75% et 4%. 

Le feuilleton de l'inflation rebondit pour décembre 

Pour autant, la décision était loin d’être consensuelle au sein du Conseil des gouverneurs. Deux responsables monétaires – sur les douze que compte l’instance – militaient en effet pour une hausse de taux, alors que l’inflation est entretenue par les prix de l’énergie et que la croissance américaine semble au bord de la surchauffe. 

Alors, la neutralité qui prévalait avant les élections de mi-mandat aux États-Unis sera-t-elle remplacée par une attitude plus hawkish en décembre ? Autrement dit, les responsables monétaires américains se montreront-ils plus favorables à la lutte contre l'inflation au détriment, si besoin, du soutien immédiat à la croissance ? 

D’après l'outil CME FedWatch, les spécialistes du trading évaluent entre 73 % à 78 % la probabilité d'un relèvement de 25 points de base lors de la dernière réunion de l'année, le 9 décembre prochain. Selon les panelistes interrogés par l’Agefi, il pourrait y avoir au moins deux hausses de taux de la Fed d'ici au printemps 2027. Les marchés anticipent un taux grimpant autour de 4,5 % d'ici fin 2027. 

Hausse de l'attractivité des fonds monétaires et des obligations courtes  

Alors, quel impact sur vos investissements ? Un relèvement des taux directeurs pourrait améliorer le rendement des obligations courtes. Toutefois, si les taux venaient à baisser rapidement (par exemple, en cas de baisse marquée de l’inflation sur fond d’apaisement au Moyen-Orient), les obligations profiteraient moins longtemps de l’effet d’aubaine sur les obligations de long terme. 

Un relèvement des taux courts aurait également pour effet de rendre plus attractifs les fonds monétaires. Ces fonds sont en effet principalement investis dans des titres de créance à très court terme, dont les bons du Trésor américain. Lorsque les taux courts augmentent, la répercussion est presque immédiate : les coupons des nouveaux titres acquis par les fonds monétaires augmentent mécaniquement, ce qui fait grimper la performance globale des fonds en l’espace de quelques semaines seulement. 

Prudence sur les valeurs endettées  

En revanche, la hausse des taux courts aurait des effets négatifs pour les entreprises cotées qui sont très endettées. C’est notamment le cas de certaines utilities (services aux collectivités) mais aussi des foncières cotées. Plus généralement, c’est tout le secteur de l’immobilier – et par extension, la construction et la promotion immobilière – qui pâtiraient d’une augmentation généralisée des taux en fin d’année ou courant 2027.