Taux directeurs : quelles incidences pour les décisions de banques centrales sur votre portefeuille ?

Si vous ne deviez retenir que 2 infos : 

• Les banques centrales doivent ainsi s’assurer de la stabilité des prix et lutter contre l’inflation lorsque c’est nécessaire. 

• L’un des principaux est la fixation des taux courts. 

• L’anticipation de la décision de banque centrale est déterminante. 

Lorsqu’il est arrivé aux commandes en 2026, le nouveau président du Conseil des gouverneurs de la Fed, Kevin Warsh, a annoncé son intention de faire moins de forward guidance et de limiter sa communication vis-à-vis des marchés financiers au strict minimum. Une approche en rupture avec son prédécesseur qui témoigne de l’importance des décisions de banques centrales sur les cours de bourse. 

Quel est le rôle des banques centrales ? 

Une banque centrale est en effet un organisme qui joue un rôle essentiel dans l’économie. Si leur mandat peut varier d’un pays ou d’une zone à l’autre, les banques centrales ont généralement pour mission d’émettre la monnaie, de conduire la politique monétaire un instrument complémentaire de la politique budgétaire et de superviser les paiements. 

Globalement, les banques centrales doivent ainsi s’assurer de la stabilité des prix et lutter contre l’inflation lorsque c’est nécessaire. En Europe, par exemple, l’objectif d’inflation est fixé à 2 %. Aux États-Unis, la Federal Reserve est également mandatée pour garantir un haut niveau d’emploi. 

Si les banques centrales ont plusieurs outils à leur disposition, l’un des principaux est la fixation des taux de court terme (ou taux courts). Les taux de long terme, eux, sont déterminés par le marché en tenant compte notamment des anticipations de croissance. 

Quelles sont les conséquences des décisions monétaires selon les classes d’actifs ? 

Si les décisions de banques centrales sont si importantes, c’est parce qu’elles ont des conséquences sur quasiment toutes les classes d’actifs.  

Les hausses de taux ont généralement un impact positif sur les rendements des actifs tels que le fonds en euros de l’assurance-vie majoritairement investi en obligations souveraines et les livrets d’épargne.  

Si vous investissez dans des obligations en direct, le prix des anciennes obligations baisse en cas de hausse des taux. Inversement, le prix des obligations nouvellement émises augmente car celles-ci offrent un rendement plus attractif.  

S’agissant des actions, les effets peuvent être multiples et parfois divergents. De façon générale, une hausse des taux est mauvaise pour la bourse : les investisseurs peuvent être amenés à considérer que la prime de risque pour investir dans les actifs risqués n’est plus justifiée, et préférer s’investir dans des obligations jugées plus sûres et parfois tout aussi rémunératrices. Les valeurs de croissance, dont l’actualisation des flux futurs dépend étroitement du niveau des taux, sont généralement pénalisées par une hausse des taux. Tout comme les utilities (services aux collectivités) qui sont généralement très endettées. 

S’agissant de l’immobilier, enfin, une hausse des taux est négative dans le sens où elle dégrade le pouvoir d’achat des futurs acquéreurs. Résultat : les délais de vente s’allongent, les marges de négociation augmentent et les prix finissent par baisser. 

Pourquoi anticiper les décisions de banques centrales et les réactions de marchés ? 

Bien sûr, le mouvement est inversé lorsque les taux sont orientés à la baisse. Mais il faut retenir deux choses. D’une part, l’évolution des marchés financiers n’est pas prévisible avec exactitude. De multiples facteurs peuvent interférer (géopolitique, crise sanitaire…). D’autre part, les marchés anticipent les décisions et réagissent souvent de manière excessive, avant de se raisonner. La réaction des marchés et l’anticipation de celle-ci compte donc souvent plus que la décision de la banque centrale.