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Ecoscope : les warrants, qu'est-ce que c'est ?

Un warrant permet d'amplifier les variations d'un actif à la hausse ou à la baisse. Risques et avantages de l’investissement en warrants.

Ils donnent le droit d’acheter ou de vendre un actif financier à un prix déterminé et jusqu’à une date définie.

Le call et le put warrant

Il existe deux types de warrants : le call et le put.

Le call est une option d’achat. Le put est une option de vente.

Ils sont généralement utilisés par les investisseurs pour doper la performance de leur portefeuille grâce à un effet de levier ou pour se couvrir de la baisse d'un actif (action, indice etc.) Ils sont cependant très risqués pour les investisseurs.

L’investisseur peut ainsi, en achetant un call, acheter le droit d’acquérir à une date déterminée, appelée « date d’échéance », un actif financier à un prix fixé à l’avance. L’actif financier en question est le « sous-jacent du warrant » et le prix déterminé à l’avance s’appelle le « prix d’exercice ».

Mais pour exercer ses warrants, il faut aussi tenir compte de la « parité ». Celle-ci représente le nombre de warrants nécessaires pour faire valoir un droit d'exercice sur un seul support.

L'investisseur qui détient le titre en portefeuille peut, grâce au Put warrant, prévoir de vendre cet actif à un prix déterminé afin de se prémunir contre la baisse de celui-ci

Prenons Jacques au 1er janvier 2014. Il possède des actions Delta qui valent 13 euros. Il pense qu’elles vont baisser prochainement et veut se prémunir contre cette baisse. Il va donc acheter des put warrants. Il se donne ainsi le droit de les vendre quand il le souhaite à un prix fixé à l’avance.

Il fixe comme prix d’exercice 10 €, à la date d’échéance du 1er janvier 2015. Le sous-jacent de son put est donc l’action Delta. La parité est de 1 action pour 10 warrants.
Jacques possède 1000 actions dans son portefeuille, il doit donc acquérir 10 000 warrants pour les couvrir. Si le cours de ses actions delta baisse, la valeur du put warrant va s’apprécier.

La perte réalisée sur une action peut donc être compensée, du moins partiellement, par la hausse du put warrant.

Revendre ses warrants

Dans les faits, les investisseurs ne souhaitent pas exercer les droits attachés aux warrants. Ils cherchent plutôt à revendre la prime payée en faisant une plus-value. En effet les warrants permettent de parier à la hausse ou à la baisse sur un sous-jacent. Ils bénéficient pour cela de l’élasticité : l’élasticité mesure la sensibilité du prix du warrant pour une variation de 1 % du cours du sous-jacent.

Par exemple, Jacques achète un call warrant de la société Alpha. L’élasticité pour ce call warrant est de 6. Ainsi si l’action perd 5 %, le prix du warrant diminuera de 30 %.

Elle permet de décupler les gains tout comme les pertes : c’est l’effet de levier.

Pourquoi investir en warrants ?

Si vous êtes un investisseur averti, investir en warrants peut éventuellement s’avérer plus avantageux qu’investir directement sur le sous-jacent.

Ils permettent d’utiliser l’effet de levier sans recourir au Service de Règlement Différé (SRD). Les warrants peuvent aussi permettre de limiter les pertes au montant de la prime payée. En effet, on ne peut perdre plus que son investissement initial dans le cas des warrants.

Enfin pour les investisseurs intéressés par les marchés étrangers, ils permettent de parier à la hausse ou à la baisse d’actifs étrangers sans surcoûts.

Quels sont les risques de l'investissement en warrants ?

Il ne faut cependant pas négliger le caractère risqué des warrants.

En effet, l’investisseur peut perdre l’intégralité de son investissement initial si le sous-jacent varie à l’inverse de son option.

De plus une partie du prix du warrant est représentée par la valeur temps, elle est d’autant plus élevée que l’échéance est éloignée. Mais cette valeur diminue avec le temps. En principe, il est donc préférable de vendre le warrant avant son échéance.

Comment investir sur les warrants ?

Il est possible d’acquérir des warrants uniquement au sein d’un compte-titre. Leur cotation est organisée par leurs émetteurs et par les banques qui en assurent la liquidité.
 

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Attention ! Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Avant d’investir, consultez le Mémento de l’investisseur en Bourse.