Fonds diversifiés flexibles : une affaire de curseur
Fonds mixtes tout-terrain, les fonds diversifiés flexibles se présentent un peu comme la panacée. Mais tous ne se valent pas ! Il faut donc séparer le bon grain de l’ivraie avant d’en choisir un.
Pour les évaluateurs de fonds, l’essentiel de la performance est davantage attribuable à la façon dont un portefeuille est diversifié qu’à la sélection des titres. Tout est dans la manière de faire évoluer le curseur de l’exposition aux risques de marché. Laurent Azeau, expert data, recherche et développement chez Quantalys, a souligné lors d’un échange avec la presse que la catégorie flexible est la catégorie reine : « Elle permet aux gérants de faire ce qu’ils veulent à l’intérieur des classes d’actifs qu’ils pondèrent en fonction des configurations de marché et de leurs anticipations. »
Comme tous les professionnels n’appliquent pas la même recette, la dispersion des performances est importante. Sur cinq ans, par exemple, en moyenne annualisée, la fourchette va, selon Morningstar, de + 16,9 % à – 9,4 % ! La référence de la catégorie a longtemps été Carmignac Patrimoine (code Isin : FR0010135103). C’est moins vrai aujourd’hui, car le fonds a déçu en 2018 et, depuis, la concurrence s’est exacerbée. Il n’empêche qu’il peut encore servir de modèle, avec ses 6,1 milliards d’euros d’actif et ses cinq gérants.
Un rôle d’amortisseur
« Nous utilisons trois moteurs de performance, expliquent-ils dans un reporting : les obligations internationales, les actions internationales et les devises. Le fonds est au minimum investi à hauteur de 40 % de son actif en produits obligataires et monétaires. L’allocation vise à atténuer les fluctuations du capital, tout en recherchant des sources de rentabilité. » Le portefeuille détient 46 actions (TSMC, Amazon.com, Novo Nordisk…) et 114 obligations (emprunts des Etats italien, américain, français… et diverses obligations d’entreprises). Performance depuis novembre 1989 (création) : + 800 %, soit + 6,5 par an sur près de trente-cinq ans !
Dorval AM s’est forgé une réputation d’expert en flexibilité, ainsi que l’illustre le fonds Dorval Convictions (code Isin : FR0010557967), qui a fait un bond de 8,8 % au cours des douze derniers mois et dont trois stratégistes sont responsables. « La part actions, soulignent-ils dans une présentation, peut fluctuer entre 0 et 100 %. L’objectif est de surperformer sur trois ans un indicateur composé de 50 % de l’€STR [taux interbancaire de la zone euro] capitalisé et de 50 % de l’Euro Stoxx 50 NR, dividendes réinvestis. »
D’autres fonds méritent d’être cités, à l’image de Constellation (code Isin : FR0011175199), Omega Allocation Flexible Monde (code Isin : FR0013357704), Twenty First Funds - Exlusif 21 (code Isin : LU1373287983), Globe d’Or 2024 du magazine Gestion de Fortune, R-co Valor (code Isin : FR0011253624), un « incontournable » qui enregistre une performance de + 7,5 % par an sur dix ans, IDE Dynamic World Flexible (code Isin : FR0011634377), Cipec Liberté International Dynamique (code Isin : FR0000296345) ou encore, éligible au PEA, Indosuez Allocation PEA (code Isin : FR0010272377), noté 5 Etoiles par Morningstar et Quantalys.